来源：期货日报
作者：郑泉
“太不可思议了，豆粕比豆子还要贵了……”
最近，在俄乌冲突、全球性通胀、疫情反复等因素的共同作用下，饲料价格再次走高，不少饲料产业人士惊呼：“豆粕价格居然可以跟豆子媲美了！”
据了解，春节过后，饲料行业已经历五轮涨价，本轮涨价涉及品种主要是猪禽料和鱼料，猪料涨价50—元/吨，普水料涨价—元/吨，特水料上涨较多，涨价—元/吨。
市场人士认为，近期豆粕基本面与核心逻辑并未发生太多变化，本质上仍是南美减产导致旧作结转库存偏低对全球大豆及豆粕价格的传导。
“从美豆方面看，去年12月份至今年1月份，受持续干旱天气影响，南美大豆产量大减，USDA在1月下调南美三国万吨的产量后，接连在2月和3月继续下调万吨和万吨，至此南美大豆本季产量基本宣告‘失守’，全球大豆重新回归紧平衡。”建信期货农产品分析师洪辰亮告诉期货日报记者，预计二三季度新季美豆种植面积预期仅万英亩，即使在天气良好的情况下，美豆也难以有效累库。但倘若天气有差池，则会为本来已经极度紧张的供需“火上浇油”，预计在5—8月生长期，美豆价格易涨难跌。
乌俄冲突加剧农产品市场供应担忧，国际市场粮油价格居高不下。“受乌俄冲突影响，油脂、小麦、玉米价格纷纷冲高，CBOT大豆价格同样不甘示弱，一度冲至.25美分/蒲式耳的历史高位。此外，由于国际地缘形势的变化，全球粮食贸易保护主义有所抬头。如俄罗斯、乌克兰、印度尼西亚和阿根廷等越来越多的国家纷纷限制农产品出口，其中阿根廷将最新的豆油、豆粕出口税率提高至33％。在此大背景下，无论国际市场CBOT大豆和豆粕价格还是国内豆粕价格，均间接受到一定的影响。”东海期货油脂油料分析师刘兵说。
银河期货豆粕分析师陈界正认为，虽然俄乌两国大豆总产量、贸易量在全球占比不大，但两国谷物产量、出口占比较高，带动国际小麦和玉米价格持续抬升，可以看到的是经历此轮冲击，大豆和玉米比价重新进入下行通道，在整体农产品价格攀升背景下，大豆新作种植面积增量有限。与此同时，近日阿根廷上调油粕出口关税，在巴西今年面临减产压力的影响下，后续美国压榨仍有较强的抬升动力，整体来看，美豆新旧作市场仍然偏利多。
“此外，俄乌和谈迟迟未有下文，或将波及乌克兰农作物4月的春播，同样对整个农产品市场而言是潜在利多。”洪辰亮表示，值得注意的是，3月23日美国贸易代表办公室宣布将恢复项自中国进口商品的加征关税豁免，或预示着中美关系暂时进入偏缓和的局面，有利于美国农产品特别是美豆对华的出口。
“受最近一个月来大豆到港量不足的影响，叠加油厂大豆库存本就处于低位，油厂开机率出现不断下滑。据Mysteel农产品数据显示，国内主要油厂周度大豆压榨量从2月18日当周的.78万吨降至本周的.24万吨。豆粕提货难度也在明显增加，华北地区豆粕基差普遍攀升至元/吨，华东、华南等地区也同样维持高位，现货供应紧张格局也在一定程度带动盘面较强。”陈界正认为，虽然后续大豆集中到港可能会给国内现货带来压力，但远月船期缺口仍然比较明显，且国际市场供应紧张格局短期难以改变，预计豆粕后市仍以强势运行为主。
洪辰亮认为，虽然最近几周国内油厂买船进度明显加快，后续4—5月市场预期大豆到港数量逐步回暖，但由于疫情原因，目前港口存在拥堵的状况，可能会延迟到港。即使进口量回暖，大概率也体现在基差的回落上，在美豆的成本支撑下，价格坚挺的可能性仍然较大。
事实上，由于近期国内大豆供应短缺问题愈发凸显，豆粕价格突破后终端采购热情依然不高，低供给下库存持稳反映出了下游需求的低迷。“从中长期看，下半年生猪产能去化使得价格和利润双回归的预期还在，豆粕存量消费不必太悲观。”刘兵说。
