年6月30日豆粕大豆早盘分析摘要 [复制链接]

美国农业部报告前市场交投谨慎，周二CBOT大豆市场涨跌互现，11月大豆合约收盘持平，继续在美分关口之上震荡，盘中呈现油强粕弱特征。美国农业部将于今晚公布种植面积和季度库存两个重要报告。对于季度库存报告，分析师平均预期，截止6月1日，美国当季大豆库存预计为7.87亿蒲式耳，预估区间介于6.96-9.52亿蒲式耳;对于面积报告，分析师平均预期，美国年大豆种植面积为.5万英亩，预估区间介于-万英亩，美国农业部曾在3月底给出万英亩的美豆面积报告，上年大豆种植面积为.4万英亩。此外，美国部分大豆产区旱涝不均，市场担心美国西部严重的干旱会向北部大豆产区蔓延。美豆优良率水平降至近几年偏低水平，随着美豆进入生长关键期，美豆市场将继续保持对天气的高度敏感性。美豆维持震荡静待报告指引，国内豆类市场震荡回升。

　　周二黑龙江产区大豆价格继续稳中偏弱运行，中储粮下调收购价格令市场看空情绪再度升温。目前农户余粮不多，粮库收购仍是销售主渠道。农业农村部预计年国产大豆面积同比下降5.4%，产量同比下降4.8%至万吨。目前下游需求疲软，消费淡季效应突出，销区企业多按需随用随采，贸易商多腾库收购小麦，大豆购销基本处于停滞状态。中储粮作为产区大豆市场主要收购主体，收购价格以及收购数量对国产大豆市场具有较强指引作用。中储粮多家直属库下调大豆收购价格，敦化、拜泉、北安、大杨树直属库发布通知自6月29日起将大豆收购价格降为2.元/斤。周二豆一期货市场承压低开，盘中空头主动增仓施压，期价再创调整新低，夜盘小幅回升，仍未摆脱弱势。预计今日豆一期货市场延续低位震荡行情，可盘中短线参与或维持观望，市场出现止跌信号前不宜抄底。

　　周二国内豆粕现货报价继续回升，多地上涨20-30元/吨，沿海豆粕现货报价多在-元/吨。美豆天气炒作情绪升温以及国内油厂开机率下降，油厂提价动力趋强。截止6月25日，国内主要油厂豆粕库存万吨，周度减少3万吨，比去年同期增加15万吨。油厂开机率下降有助于缓解国内豆粕库存上升压力。生猪价格近日结束连跌状态企稳回升，养殖端对未来豆粕需求的悲观预期有所缓和。周二豆粕和菜粕期货延续震荡偏强走势，加拿大油菜籽产区和美国北部大豆产区旱情恶化，但豆粕和菜粕持仓大幅下降，显示多头主动买入信心仍显不足。美国农业部月底面积报告和季度库存报告前多空仍在激烈博弈。预计今日国内粕类期货市场高开震荡，为规避报告的不确定性，宜合理控制仓位，可逢低少量买入粕类期货多单或短线顺势参与。

　　周二CBOT豆油市场震荡收高，盘中振幅较大。马来西亚棕榈油周二逆转早盘颓势收盘上涨，预期6月出口强劲为市场带来支撑。市场预期马来西亚6月棕榈油出口量环比增加6.5%，好于此前分时段统计数据。此外，印度*府宣布将毛棕榈油进口税从15%降至10%，新关税自6月30日起生效，为期三个月。印度是全球最大的植物油进口国，此次降税有望扩大棕榈油进口。周二国内油脂市场宽幅震荡，国内供需层面仍缺少主动题材，夜盘跟随外盘油脂小幅回升。中储粮竞价销售的吨豆油成交率为42%，保供稳价的*策压力犹存。近期国内油脂市场多空分歧加剧，行情持续性欠佳，在6月15日形成的跳空缺口得到回补前油脂市场整体仍宜保持偏弱判断。预计今日国内油脂板块跟随外盘高开，注意报告前风险控制，可短线思路适量参与油脂期货交易或维持观望。

文章来源：中投期货

如果说年的猪价是蒸蒸日上，年的猪价可谓“跌跌不休”。业内人士指出，除生猪产能恢复外，年初从业者盲目乐观，误判猪价仍将处于高位而进行的养大猪等产能规划，也是当下猪价下跌的助推因素之一。

　　在猪价跌破成本价、养猪行业面临亏损之际，养殖主体逐渐回归理性，通过淘汰低产母猪等方式以质换量，以求平稳渡过低谷期。

　　误判猪价加速下跌

　　年上半年，我国猪价步入下行区间。农业农村部重点农产品市场信息平台6月28日数据显示，年1月-6月，白条猪肉批发交易价格由46.71元/公斤一路降至24.62元/公斤。同时，年第24周瘦肉型白条猪肉出厂价格环比下跌8.9%至18.83元/公斤，同比下跌58.1%。

　　中国农科院北京畜牧兽医研究所研究员朱增勇对新京报记者表示，当前猪价已跌破成本价，而“既不缺猪又不缺肉”是年上半年猪价下跌的最主要原因之一。年2月起，生猪产能开始持续恢复，至年4月、5月，我国定点屠宰企业屠宰量同比增幅在40%以上。年上半年，我国出栏活猪体重还较上年同期增长约3%，处于历史最高水平。加之进口猪肉和年受疫情防控影响积压的冻品出库，市场上猪肉供给充足。

　　对于当前市场上猪量多且重的原因，朱增勇认为，部分原因在于今年春节前，猪肉价格一度涨到36元/公斤，给很多养殖主体造成市场猪肉仍然供给偏紧的假象。加之年12月-年2月期间，北方一些地区动物疫情的消息也误导了部分企业和中小养殖户。

　　中国畜牧业协会猪业分会副主任石守定对新京报记者表示，受部分夸大报道影响，当时行业从业者多存在误判，极度看好后市猪价，3月、4月二次育肥、压栏养大猪者居多，导致目前集中出栏，加速了下行周期时的猪价下跌。

　　朱增勇指出，事实上，疫情只是局部变化，并没有影响全国。当时价格反弹的主因之一是冻品流通因疫情背景受阻，消费者对冷鲜肉的需求增加，所以反弹幅度超过本来市场供需情况下表现出来的季节性涨幅。但很多养殖主体没有看到猪价反弹的本质，误判年猪肉价格虽然继续上涨的可能性较小，但全年还是会保持在高位，直至5月才意识到实际供需情况，调整产能。可见，养殖主体还是要更多相信官方公布的数据，而不是小道消息。

　　另外，从消费端来看，消费者购买猪肉并未因价格下降而明显变化。年-年，猪肉价格不断走高，对猪肉消费产生抑制作用。年，猪肉价格不断下滑，6月跌至到13元/斤以下。在此情况下，年国内猪肉消费水平虽然较年有所提升，但较年、年仍降低两三成。主要原因在于，近年来人们生活水平提高，更
　　加速淘汰低产母猪成关键

　　为降低猪价“跌跌不休”对行业的不良影响，6月18日，中国畜牧业协会发出“各生猪养殖企业加快转型升级，做好节本增效措施”的倡议书，呼吁养猪从业者理性安排生产。中国畜牧业协会调查发现，因为生猪市场行情下行，有的养殖主体放松饲养管理，饲喂标准下降，压栏阶段少喂饲料。倡议书指出，上述行为往往会引发猪只的应激反应，使疫病趁虚而入，建议各生猪养殖企业炎热天气下更要注重饲养管理，继续把疫情防控摆在突出位置，防止生猪应激引发疫情。

　　倡议还提及，“年5月生猪养殖的亏损面为9.7%，一些优秀的养殖场能把成本控制在6元/斤以内，说明行情不好的时候也有赚钱的。”建议各生猪养殖企业加快淘汰低产母猪，特别是淘汰留作种用的三元肥猪，提高母猪繁殖效率，提高饲料转化率，增强竞争力。

　　关于淘汰低产母猪和留种用三元肥猪的意义，石守定对新京报记者介绍，在前期猪价高但母猪不足的情况下，很多企业采取的临时性措施是，用一些三元母猪或者三元母猪和纯种母猪回交的二元母猪进行替代，这类母猪生产效率比正常的二元母猪生产效率明显低，增加了生产成本。而在猪价下行趋势下，必须尽快把种猪质量提高，才能把成本降下来。除淘汰低产母猪外，规模企业新厂投产时，也要用生产效率高的母猪，并由当前行情决定投放数量，尽量不盲目扩张，根据自身承受能力来决定。

　　新京报记者注意到，规模猪企中，如正邦科技、新希望等企业已率先通过淘汰母猪实现以质换量。年6月，新希望回复投资者提问称，三元能繁母猪在一季度里就已经开始淘汰，二季度整体淘汰数量会比一季度少很多。

　　年5月，正邦科技对投资者披露，年第四季度，公司早于市场反应，率先淘汰45万头低效母猪，虽然对净利润造成一定影响，但能够确保公司轻装上阵，达到提高种群质量、降低仔猪成本的目的。“从目前猪价来看，去年第四季度领先于行业做出的淘汰举措是十分明智的。如若按照现在的猪价做出淘汰，对公司的影响会更为巨大。”目前，正邦科技低效母猪淘汰工作已进入尾声，年二季度仅剩5万头尾数需要淘汰，淘汰完成后，整个种群都是高效母猪。

　　养殖主体态度更谨慎

　　回顾本轮养殖主体的误判，石守定表示，年11月，中国畜牧业协会就公开预警年上半年猪价可能会从34元/公斤下跌到20元/公斤，年下半年养猪行业可能会亏损。当前由于出栏集中和体重增长，亏损提前到来。年1月7日猪价达到高峰36元/公斤左右时，协会也曾通过多种渠道提及，猪肉供应短期较紧张，但后期供应将逐步增长，猪价仍处于下行周期。“所以
　　在石守定看来，养猪过程中，养殖场户应该学会有自己的判断，相比小道消息，要更多看国家官方数据，或中国畜牧业协会等行业内权威组织机构的数据，不听信谣言，正常有序安排生产，不*后市。“不过经历上半年猪价下滑，经营过程中，大家‘*’的心态明显减少，现在很多企业都是谨慎安排生产，逐步替换效率低的母猪，更重视育种工作，提高养殖效率，尽量降低成本，稳定生产。”

　　本轮猪价下行是否会进一步加速行业集中?温氏股份曾对外表示，根据以往猪周期特点，理论上能够成功穿越猪周期的，基本上都是长期专注和深耕养猪行业的从业者。在产能去化压力下，高猪价期的新加入者，因为成本、技术、管理等在周期下行期首先感受到压力，也可能因此在低谷期退出。而在朱增勇看来，规模化、产业化发展对全球来说都是一个必然趋势，每次猪价波动都会有一批决策失误的散户、小户、企业被市场淘汰。无论体量如何，养殖主体要顺应产业和市场化的需求转变，使自己具备预判能力和风险防控能力。

　　猪价可能继续震荡

　　至于跌破成本价的猪价何时止跌回升，朱增勇表示，目前猪价已处在低点，应该不会再出现大幅下跌的情况，近两天已出现止跌反弹。从市场供给来讲，前期压栏的大猪逐渐被市场消化，如果6月底出现反弹，也是符合发展规律的，但反弹不会一蹴而就，后续可能还会迎来震荡走势。年下半年，猪价形势会好于二季度，但更多应该是季节性涨跌。比如国庆前季节性回升，过后回落，12月和元旦再季节性变动等，不太会有超预期的长期上涨。下半年养殖应该能回归到市场合理范围内，即盈利水平在整个成本水平的10%左右。

　　中国畜牧业协会猪业分会也在6月22日发文称，后期生猪供应压力可能缓解，但仍需理性安排生产、有序出栏。“理论上年7月之后生猪供应量环比持续下降，同比增幅逐步收窄，供应过剩压力将逐步缓解，生猪价格有弱反弹可能。”

　　对此，石守定告诉新京报记者，近期部分地区猪价微涨，可能是阶段性反弹的预兆，这种反弹是对前期下跌的修正，但反弹高度目前不好确定。“养殖户还是要根据当前数据调整养殖节奏，不要过于乐观或悲观地盲目预判。”猪价低谷期，协会还会继续加强监测预警，提示风险，为养殖主体提供科学指导，同时加强养殖技术培训，提高养殖技术水平，助力降低成本。