牛熊转折的起点
——年大豆期货行情及投资展望
我们的观点:
/23年南美大豆单产恢复正常,全球大豆供过于求;农民种植大豆有望继续保持盈利水平,但价格难以突破年创下的高点。全球大豆运行区间预计为美分/蒲式耳-美分/蒲式耳,核心运行区间为美分/蒲式耳-美分/蒲式耳。
我们的逻辑:
/23年度全球油籽上游利润保持良好水平,有利于种植面积的扩大,全球油籽产出前景较好。巴西大豆面积增长3%,产量可达1.52亿吨,叠加南美其他国家大豆单产恢复正常,全球大豆供过于求,价格整体承压。从成本支撑角度看,/23美国大豆平均成本美分/蒲式耳,巴西大豆平均成本美分/蒲式耳,大豆价格难以大幅跌破成本,但也难以突破年多重利好支撑下的高价。
投资展望:
单边推荐在估值上沿做空、跨期交易推荐南美定产前买近空远,定产后空近买远、跨品种套利推荐空玉米多大豆以及多油空粕策略。