牛熊转折的起点
——年大豆期货行情及投资展望
我们的观点：
/23年南美大豆单产恢复正常，全球大豆供过于求；农民种植大豆有望继续保持盈利水平，但价格难以突破年创下的高点。全球大豆运行区间预计为美分/蒲式耳-美分/蒲式耳，核心运行区间为美分/蒲式耳-美分/蒲式耳。
我们的逻辑：
/23年度全球油籽上游利润保持良好水平，有利于种植面积的扩大，全球油籽产出前景较好。巴西大豆面积增长3%，产量可达1.52亿吨，叠加南美其他国家大豆单产恢复正常，全球大豆供过于求，价格整体承压。从成本支撑角度看，/23美国大豆平均成本美分/蒲式耳，巴西大豆平均成本美分/蒲式耳，大豆价格难以大幅跌破成本，但也难以突破年多重利好支撑下的高价。
投资展望：
单边推荐在估值上沿做空、跨期交易推荐南美定产前买近空远，定产后空近买远、跨品种套利推荐空玉米多大豆以及多油空粕策略。
