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上周五晚间，中美两国均证实已就中美第一阶段经贸协议文本达成一致。美国贸易代表称，作为协议的一部分，中国承诺大幅增加采购美国农产品。同时，美国将取消在12月15日对中国近亿美元商品加征关税的计划，且将亿美元中国商品的加征关税从10%降至7.5%，中美达成第一阶段贸易协议。
市场情况
豆粕方面：舟山中海、舟山良海和上海东辰继续停机，嘉吉本周初起停机三天，振华恢复双线，东海、中储、泰益满开。上周因缺豆、停电以及机器故障等原因油厂开机率不高，但本周内开机率逐步提高，到周末时跟踪的油厂开机率已经达到近70%，随着豆粕供应量的恢复，提货较前周也有明显增加。预计本周跟踪油厂压榨量将继续提高，豆粕库存紧张状况将逐步缓解。
豆油方面：春节备货还在持续，油厂豆油提货保持较好水平，加上上周油厂开机率提升幅度不大，豆油产出数量不高，目前仅为去年同期大约一半左右水平，导致豆油库存继续下降，一级豆油供应偏紧。跟踪油厂主要是继续报价2-5月合同，周一南通工厂一级豆油2-5月基差Y+元/吨，成交了吨，基差报价继续偏强，部分油厂开始报价6-9月货源，为Y+少量成交，有贸易商认为在5-9合约有近一百元价差，后期货源相对便宜，因此有一定采购意向。
附图：华东地区12月大豆到港统计表
附图：华东地区豆油库存及合同统计表
因油厂开机率提升幅度不大，且近日油厂提货速度仍良好，本周豆油库存继续下降，截至12月13日，国内豆油商业库存总量95.万吨，较上周的99.万吨降4.59万吨，降幅为4.61%，较上个月同期.2万吨降19.万吨，降幅为16.77%，较去年同期的.55万吨降75.万吨降幅44.27%，五年同期均值.93万吨。目前国内还有.78万吨的未执行合同待执行，预计后期豆油仍将会处于去库存的状态。
附图：全国豆油库存变化情况
开机方面
上周（12月7日-12月13日），上周大豆开机率小幅回升，全国各地油厂大豆压榨总量吨（出粕吨，出油吨），较上上周增吨，增幅0.87%，当周大豆压榨开机率（产能利用率）为45.72%，较上上周45.32%增0.40个百分点。未来两周将继续回升，本周（第51周）油厂压榨量预计在万吨左右，下周（第52周）压榨量将回升至万吨。
截止12月15日，华东各油厂大豆豆粕库存及开机情况如下：单位：万吨
行情推测
美豆方面：中美达成第一阶段贸易协议，市场预期美豆出口将增多，且USDA出口检验周报显示，12月12日止当周，美豆出口检验量为.94万吨，符合市场预期，其中对中国出口检验量为68.64万吨，占比54.5%，加上阿根廷新政府发布政令，宣布将大豆出口关税由25%提升至30%，新税制实施后，谷物出口注册将于12月16日正式关闭，来自阿根廷大豆竞争减弱，均提振美豆价格继续上涨。利好因素主导，短线美豆价格或维持偏强运行。
国内方面：贸易战缓和对国内豆类市场利空，尤其贸易协议一旦实施后，中国将大幅度增加自美国农产品进口，美国大豆将得以大量进入中国市场，且当前进口豆盘面毛榨利好，沿海豆粕库存下降至39.2万周比降7%，为了保证后期豆粕供应，未来两周油厂开机率将有望继续提升，这抑制豆油行情涨势。
不过阿根廷新总统将大豆、豆油和豆粕的税率从约25%提高至30%，对美豆市场利好，预计美豆走势偏强，将提升进口成本大豆及豆油进口成本。同时东南亚棕油减产炒作仍未结束，SPPOMA称12月1日-15日马来西亚棕榈油产量环比11月同期降27.84%，午后马棕及连棕油闻讯脱离早盘跌势后并再度翻红上涨。另外豆油库存继续下降，据本网统计数据显示截至12月13日当周国内豆油商业库存总量95.万吨，较上周的99.万吨降幅为4.61%，较上个月同期.2万吨降幅为16.77%，较去年同期的.55万吨降幅44.27%，且部分地区仍有排队提货现象，油厂挺价意愿因而较强，均给予豆油市场利多支持。
总体而言，豆油自身基本面较好，随着豆油“去库存”进程仍将继续，节前备货结束前豆油市场整体有望维持偏强运行格局，但中美达成第一阶段贸易协议，中方承诺大幅增加大豆等美国农产品进口数量，且榨利较好有助于提升油厂开机率，期间豆油行情波动频率或将因此增加。操作上，把握好购销节奏。-
