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1、种子行业的介绍
1.1种子行业处于产业链位置
种子行业是处于农业生产的上游位置。农业生产指农作物的生产活动，农作物包括粮、棉、油、麻、丝、茶、糖、菜、烟、果、药等。农业生产流程一般包括农田基本建设，土壤耕作，播种及栽植，田间管理，收割及农田运输。在上游端，种子被称作是农业的“芯片”，因此，种子的培育成为上游端最重要的一环。此外，用于提供营养的肥料和用于防治的农药，以及现代化农业中代替人为劳动力的先进农业机械是上游的其他组成部分。上游的这些农资原料决定了农户生产农作物约4成的成本。以玉米为例子，据农业农村网数据显示，全国年玉米种植的平均种子费用为55.72元/亩，占据玉米种植总成本的5.33%。上游端其他的化肥费、农药费和机械作业费分别占据种植总成本的13.16%、1.64%和11.22%。中游端涉及了各种农作物的种植和生产。下游方面主要是农产品收割完成的后续应用，主要有食用用途，工业加工，畜禽饲料等。
1.2中国种业发展历史
中国种子行业的发展始于建国初期。中国种业发展至今已有70余年，其中包括四个发展阶段，分别是自留种时期（年-年），初始育种期（年-年），初始工业化期（年-年）以及初始市场化期（年至今）。
我国种业得以发展，其根本核心在于研发农作物的新品种，因此，品种审定制度尤其重要。它的设立追溯回年，种子行业正处于“四化一供”的发展阶段，品种数量不多，一个品种要通过3年的区试和2年的生产试验才能通过审定。在年前后，中国引进“滚动式”的机制——每年都有品种被淘汰和新品种通过审定。在年的《种子法》颁布实施后，民营种企数量激增，待审品种数量也快速增长，因此漫长的审定过程导致了种企越发不愿意投入研发成本，整个种业发展滞后。在年，新《主要农作物品种审定办法》颁布实施，放开了品种审定的渠道，大大缩短了品种选育周期。之后，品种审定更有统一试验、绿色通道、良种通关、联合体以及特殊用途品种试验5条渠道。水稻作为我国主要粮食之一，年的品种审定数量仅有49种；从年至年，审定数量保持在种-种。年，审定品种数量跃升到种，自此以后，审定数量呈现井喷式增长。
2.种子行业市场空间及未来增长潜力
2.1我国种子行业现状
中国种子市场规模保持缓慢增长趋势。一般来说，种子市场规模约等于农作物用种面积，每亩用种量，种子商品化率和种子价格的积数。我国的玉米和杂交水稻种子的商品粮高达%，而小麦和大豆因受农户自留种的习惯，商业推广缓慢，因而商品化率也比较低。据数据显示，在年，中国种业规模仅亿元左右；年的种业规模达到亿元，自年亿元起，年均复合增速3.57%。据预测，年的市场会达到亿元,达到4.63%的复合增速。
种企总体种子销售收入和盈利逐年小幅上涨。在年，种企销售种子获得.1亿元收入，自此起，截至年，种企的种子销售收入高速增长，种子销售的收入年均复合增长率达到16.65%。与此同时，种企的净利润也在高速增长。然而，进入年，国家开启农业供给侧改革，种企的经营数据进入平台期，种企的种子销售收入约为.88亿元，同比下滑1.56亿元；净利润约95.91亿元，同比增长1.5亿元。
上市种企营业收入稳中有升，但盈利低迷，年甚至出现亏损。目前，国内上市种企有55家，其中7家是在A股主板上市，其余的是在新三板。年，7家主板上市的种企合计营业收入约为90.82亿元，较去年同期增长8.36%；合计实现净亏损约为5.45亿元。
2.2种子行业的竞争格局
2.2.1种子行业未来市场集中度还有提升的空间
国内种企数量有从底部反弹迹象，其中经营玉米种企最多。根据农业部数据显示，年的种业数量为家，直到年，种业数量仅是家，减幅高达一半，年均复合降幅约为11.03%。不过，种企的数量从年开始反弹，截至年底，我国持证种企数量为家，同比增加了家，增幅约为8.84%。在农作物种类上看，国内经营玉米的种企数量占比最大，占比35.9%，数量为家；其次是小麦，种企数量为家，占据26.4%。经营水稻的种企包括杂交和常规水稻，合共家，占比为23.6%。
我国种子行业集中度偏低，经营小麦的种企尤为小而散。世界的种业拥有集科研、生产、加工、销售、技术服务于一体的可持续发展产业体系，少数几家大型种子企业垄断世界种子行业的大部分市场，前三大种企的销售额占比全球种业市场总量的一半以上。与世界种子市场高度集中的格局相比，我国种子行业正处于小而散的格局。总体上看，国内CR10种企的种子销售额为.95亿元，仅占市场份额的16.83%，较去年增长1.81%。在农作物种类上看，水稻的CR10种企的种子销售额占比最高，其中杂交水稻CR10种企占比57.88%，常规水稻CR10种企占比59.13%。其次，玉米CR10种企种子销售额占比36.45%。经营小麦的种企的集中度尤为低，CR10种企的销售额仅占比27.43%。
2.2.2研发能力成为种企的核心竞争力
国内种企的育种研发能力不足，缺乏长期发展的核心竞争力。截至20年代初，在长期的计划经济体制下，中国的育种研发都是由国家出资，种企只负责销售，严重缺乏自主研发的积极性。另外，国内主要育种科技资源集中在高校院所，而非企业。科研单位主导的育种存在着研究与市场需求脱节，研发成果产业转化率较低等问题。随着年放开品种审定制度的渠道，无论是因为品种多样化还是数量井喷式的增长，种业的竞争日益激烈。因受下游端的粮食价格压力，规模小的种企容易被市场淘汰。在这个背景下，种企的创新能力决定种企是否能持续健康稳定地发展，而创新在于研发，因此研发能力的强弱成为衡量种企核心竞争力的重要指标。
国内的种企研发投入远远低于国际种企。在国际种子市场上，世界种业前三大巨头，孟山都、杜邦先锋和先正达的研发水平和能力都处于行业的顶尖。据智种网数据显示，年孟山都的研发投入达到约15亿美元，占主营收入约11%；而另外一巨头，年先正达投入的研发费用也达到13亿美元，占主营收入10%。根据联合国粮农组织数据，中国在年的粮食总产量接近6.64亿吨，约为全球粮食总产量的24.4%，是全球第一粮食生产大国。但是，中国粮食产量与国内种企的育种研发水平严重不匹配。国内CR50种企的研发投入约13.8亿元，仅占营业收入的6.3%，仅是国际龙头种企的研发投入的一半。
年上市种企的研发投入有所下降，隆平高科研发投入尤为突出。年，7家主板上市种企的研发投入合计6.46亿元，较年相比，下降0.27亿元，同比降幅约为0.04%。自年的底部（3.33亿元）起，研发投入呈现缓慢增速。年，7家种企的平均研发投入占主营收入比例仅是6.09%，同比下降1.41%。自年起，平均研发投入占主营收入比例的趋势稳中有降。不过，在众多上市种企中，隆平高科的研发投入尤为突出，年研发支出费用达到4.12亿元，其研发支出占营业收入13.15%，甚至超过国际种企龙头。
我国种企的研发人才略有不足，隆平高科的研发人才最多。人才与研发能力是离不开的，种企需要育种专业技术人才，这是把科技物化为生产力的重要因素，是提高种子企业科技创新能力、增强发展后劲的关键。目前，7家上市的种企合计4名研发人员，较年下降了46名；研发人员占比约为13.42%，较年下降3.38%。另外，隆平高科的研发人员数量也处于行业前列，拥有名研发人员，自年起，每年平均聘请多52名研发人员，年均复合增幅约为14%。在学历上看，只有隆平高科，登海种业和万向德农拥有博士学位的科研人员，分别占总职工的0.94%、0.53%和0.45%。硕士学位的科研人员平均占比约为6.87%，其余多为本科学位人员。
2.2.3并购整合有助种企提升竞争力
并购是种子行业未来发展的关键点。在知识产权保护背景下，种业的研发成本高、费时久、小型种企无法承担技术升级和创新带来的成本和风险，只有整合后的规模化种企才有实力去高研发和创新。举个玉米的例子，新型种子从发现性状到商业化所一般要经过长达6-8年的选育和大量的科研试验周期，整个新品种的时间跨度大导致种企的利润回收期长，因此，种企的并购事件常发生于拥有先进的育种技术，优良的种质资源或者强大的销售渠道的企业从而控制成本。国际三大巨头（孟山都，杜邦先锋和先正达）均是通过大量的并购重组而进一步提高市场占有率。
国家产业政策支持种子行业做大做强。在年，国务院出台实施《关于加快推进现代农作物种业发展的意见》，其中提出提高种子市场的准入门槛和大力推动种企兼并重组。年时，中央一号文件和《全国现代农作物种业发展规划》明确提出扶持育繁推一体化种子企业，鼓励具备条件的种企上市募集资金，参与组织实施种业应用研究和产业化等项目。年时，公布的《国务院办公室关于深化种业体制改革提高创新能力的意见》中鼓励有实力的种子企业并购转制为企业的科研机构，推动种业并购活动升温。
目前中国种业的并购情况。年-年期间，种业的投资并购事件仅是零星发生。自年起，种业的并购事件数量逐年增多。根据不完全统计，年时，种业的投资并购活动发生了23次，其中涉及的金额达到2.04亿元。这3年期间，投资并购事件年均复合增幅约为25%，投资并购涉及金额年均复合增速达到了37.27%。年-年期间，种业的投资并购活动较为频繁，国内种企的数量也随着剧烈下降。年时，种业的投资并购活动发生了48次，其中涉及的金额约为80亿元。这3年期间，投资并购事件年均复合增幅约为20%，投资并购涉及金额年均复合增速达到了40.67%。在所有并购事件中，主板的上市公司成为主力军。根据不完全统计，它们参与投资次数有61次，合计投资85.86亿元，占投资总额的84.57%。
3.行业未来发展趋势
3.1种子行业规模化、产业一体化趋势已定
农村集体产权制度改革为粮食企业规模化经营奠定良好的基础。在年，国家发布的《中共中央国务院关于稳步推进农村集体产权制度改革的意见》中要求改革农村集体产权制度，其中包括规范农村承包土地经营权流转制度。自此，国家开启了农村土地流转的新篇幅。截至年底，我国的耕地流转面积为4.70亿亩，占家庭承包面积的35.10%。随着农村集体产权制度深化改革，我国的新型规模型经营主体数量也持续增长，其中包括家庭农场和农民合作社。截至年底，我国家庭农场数量达到60万家，其中种植业类型的家庭农场最多，占比62.7%。家庭农场年销售农产品的总值亿元，平均每个家庭农场大概30多万。家庭农场经营土地的面积在登记名录中总面积1.6亿亩，其中71.7%的耕地来自于租赁。另外，农民合作社的成立旨在为社内成员提供农资供应、农机作业、技术信息等统一服务，帮助农户克服种养技术、产销衔接、加工流通能力、品牌宣传平台、融资难融资贵等困难和问题。年的农民合作社数量全国依法登记的农民合作社达.6万家，提供产加销一体化服务的农民合作社占比更是达53%。我国的种植行业已形成初步的规模化。
下游的规模化农业经营主体给种企带来崭新的盈利模式。这些新型农业经营主体，不同于规模小而散的种植户，其对上游种子的品质和种企的产业链服务能力的要求更加高，因此，在未来中长期，下游规模化将催化整个产业链自下而上发生产业改革转型：大型的“育繁推”一体化种企将会从提高自身的种子质量为核心竞争力，并且同时拓展和完善与下游相结合的农业服务，包括产前的农资采购、产中的生产辅导以及产后的销售渠道服务等，更好地提高种子销售渠道的效率以及销售利润。同时，规模化农业经营主体享受种企提供的一体化服务，进一步提升规模化经营的经济效益。
3.2国际大环境促进国内种业发展
自年起，中美国际关系越发紧张。在签订的中美第一阶段经贸协议中，我国承诺未来两年在年规模的基础上扩大自美国进口不少于亿元商品，其中农产品的进口预计增至亿美元。这对国内的农产品的生产形成了较大的压力，因此，国家有希望大力提高国内粮食的生产效率，而种业作为农业的“芯片”相信将被重点扶持以保证国内粮食自供自给，减少对海外粮食的依赖。
4.国内主要种子作物的供需情况
4.1玉米
4.1.1玉米临时收储政策
玉米价格从计划收储到“市场化”。年，为了提高农户的玉米生产积极性、增加国家粮食供给，国家在东北三省和内蒙古自治区实施了玉米临时收储政策，按每年一定的收购价格向农户收购玉米，并从年到年期间连续5年调升玉米“临储”价格。年，内蒙古和辽宁的玉米收购价格为1.13元/斤，吉林的玉米收购价格为1.12元/斤，黑龙江的玉米收购价格为1.11元/斤。在年，国家农业部首次提出农业供给侧改革，并且下调玉米的“临储”价格，东北地区玉米收购价格均下降至1.00元/斤。年4月，国家宣布取消玉米临时收储政策，决定实施“市场化收购”加“补贴”的新机制。
4.1.2玉米供应情况
玉米主产区位于我国北方地区。玉米具有耐旱、耐寒、耐贫瘠的特性，所以我国玉米的主要产区主要分布在东北三省，其次是内蒙古和中原地区（山东，河北，河南）。这些主产区的种植面积占据全国约67%。在东北三省中，黑龙江省是玉米第一生产基地，拥有约8,万亩的玉米种植面积；吉林省和辽宁省分别拥有6,和4,万亩玉米种植地。内蒙古自治区拥有5,万亩，中原三地（山东，河北，河南）约有17,万亩。在城市上看，主产城市是哈尔滨市、齐齐哈尔市、长春市，它们的玉米种植面积均超过1,万亩。
播种面积及产量近年来有略微下降趋势。自年起，受国家玉米“临储”政策推动，我国的玉米播种面积有明显增长。年-年期间，平均每年增加约万亩的玉米面积，约为4.77%的年均复合增速。但是，年国家农业供给侧优化改革，玉米农户的赚钱效益大幅降低，因此播种面积也呈现轻微下降趋势。年，玉米的播种面积约为61,万亩,较年的峰值，下降万亩，每年平均下降1.60%。在玉米的产量上，即使受国家“临储”政策的刺激，产量仍然呈现较为平稳的小幅增长趋势；每年平均增长万吨的产量，年均复合增速为6.30%，其中原因可能受限于当时玉米育种技术的不发达，产业效率较为低下。自年起，玉米的年产量均保持相对平稳的水平。年，玉米产量为26,万吨，自年起，年均复合降幅仅有0.40%。
玉米进口依赖度低。在进口方面，我国对玉米实行进口关税配额管制，关税配额内进口的货物，一般实行1%低关税；超过配额则不准进口，或者缴纳较高的进口关税。年的玉米进口量为万吨，较年增加62万吨，同比增幅为13.76%，仅占消费量的1.73%。根据发改委最新信息，年的玉米配额为万吨，维持在近5年的水平不变。在年前，我国实际的玉米进口量占配额比例均低于50%。随着中美贸易战第一阶段的协议签订，年的玉米进口量相信将进一步提高，预测将达到万吨左右。
4.1.3玉米需求情况
玉米的消费下游主要是畜禽饲料。我国不仅是玉米生产大国，也是玉米的消费大国。玉米的下游消费端主要体现在饲料、工业加工、口粮和种子用途。玉米是饲料的主要原料，因此是玉米主要的下游消费，占比约55%；其次是工业加工，制成玉米淀粉等加工品，占比约34%。玉米口粮的消费量占据总消费量的比例甚微，约为3%。年，饲料，工业加工，食用的消费量分别是16,万吨、10,万吨和万吨。
我国玉米消费量稳中有升。年的玉米总消费量为29,万吨，同比下降万吨，降幅为3%。从消费渠道上看，玉米的消费量下滑主要源于工业加工的需求有略微下降，工业消费量为10,.50万吨，同比下降5.43%。其次，需求最大的饲料用量因受非洲猪瘟的影响，畜禽饲料需求量不升反降，年的饲料用量为19,万吨。食用玉米的需求基本稳定，消费量为万吨。总体上看，国内玉米的需求逐年攀升，自年起，玉米的消费量增加18,万吨，年均复合增速约为5.22%。
我国玉米出口量极少，基本是自产自足。根据中国汇易数据显示，年时，中国的玉米的出口量达到高峰，出口量约为万吨，占国内总消费量的13.53%。随后，为了满足国内人口和经济发展增长而带来的玉米消费需求，出口量逐年大幅下降，截至年，年均复合降速达到53%。近10年的玉米出口量都处于较为平稳的水平，年均出口玉米5.9万吨，仅占国内消费量的0.03%。
我国玉米去库存成效较显著。在国家“临储”政策的鼓励下，农户种植玉米的热情越发浓厚，导致国家的玉米库存日益上涨，直至年，国内的玉米库存达到顶峰，约为25,万吨，超过当时的国内消费量1,万吨，库消比高达.23%。年起，因国家取消“临储”政策，推动农业供给侧改革，玉米开始去库存。年玉米期末库存为13,万吨，自库存的顶峰下降12,万吨，年均复合降幅为19%。目前，玉米的库存水平已经回到年前的水平，库消比为46.80%。在年，玉米的库存有望下降至10,万吨以下的水平。
4.1.4玉米价格未来走势
今年草地贪夜蛾危害更加严峻。年11月，草地贪夜蛾倍发现首次入侵我国境内。草地贪夜蛾喜爱禾草科植物，尤其是玉米。根据农业农村部公告，截至年的2月10日，西南、华南六省冬季玉米种植区见虫面积超过60万亩，是年同期的90倍，虫源积累基数明显高于年。另外，随着春季的气温回升，草地贪夜蛾的北迁时间预计会提早1个月左右。外加境内外虫源双重叠加，今年草地贪夜蛾预计危害威胁区域占玉米种植区域的50%以上，预计全年发生面积1亿亩左右。
今年生猪产能恢复向好，有望带动玉米的需求量。今年以来，我国生猪产能持续恢复，一季度末，生猪存栏万头，较上年四季度末增长3.5%，其中能繁殖母猪存栏万头，较上年四季度末增长9.8%。
国内玉米供应平衡偏紧，玉米价格未来有望继续上涨。综上所述，这几年玉米去库存速度超出预期，外加草地贪夜蛾虫害影响玉米产量和生猪良好的补栏情况提高玉米需求，因此，今年玉米价格有望上涨。截至年的4月30日，国内玉米现货价为2,.21元/吨，较去年同期上涨.69元/吨。
4.2水稻
4.2.1水稻最低收购价格制度
水稻最低收购价格制度。年，国务院发布的《关于进一步深化粮食流通体制改革的意见》中提到：“为保证市场供应、保护农民利益，必要时可由国务院决定对短缺的重点粮食品种，在粮食主产区实行最低收购价格。”水稻的最低价格制度从此拉开帷幕。发改委在每年春播之前公布最低收购价，等待收成后，中储粮等国有企业负责向农民收粮，其价格不低于最低收购价。另外，国有粮食企业还负责粮食的仓储物流，销售给下游加工企业，国家对其进行补贴。由于最低收购价的托市作用，自年到年期间，稻谷的最低收购价格逐年上涨。早籼稻的价格从0.7元/斤上涨到1.35元/斤，年均复合涨幅为8.56%；中晚籼稻的价格从0.72元/斤上涨到1.38元/斤，年均复合涨幅为8.47%；粳稻的价格从0.75元/斤上涨到1.55元/斤，年均复合涨幅为9.50%。因此，农户的利益得到了国家价格的保障，种粮积极性大大地提升，不过，库存高企和国内外农产品价格倒挂的问题开始逐步显现。年，国家开始农业供给侧改革，首次下调早籼稻的最低收购价格，在次年，再次下调早籼稻，中晚籼稻和粳稻的价格。据最新数据显示，今年国家公布上调早籼稻和中晚籼稻的最低收购价格。
4.2.2水稻供应情况
我国水稻种植分布广，南方多而集中，北方少而分散。作为中国三大主粮之一，无论在产量还是播种面积上，水稻是排名第二的粮食作物。我国水稻的主要产区在秦岭、淮河以南地区，成都平原、长江中下游平原、珠江流域的河谷平原和三角洲地带；其中，湖南省、江西省和黑龙江省的水稻种植面积均超过5,万亩，占据全国水稻种植面积的38%。在城市上看，常德市、哈尔滨市和衡阳市拥有全国最大的稻谷种植基地面积，分别为万亩、万亩和万亩。
我国水稻产量和播种面积较为稳定，但年略有下降。在年至年期间，受益于最低收购价格制度的托市作用，稻谷的播种面积从.2万亩增长到.万亩，年均保持0.74%的缓慢复合增速；稻谷的产量从17,.76万吨增长到21,.19万吨，年均复合增速为1.55%。年之后，水稻的播种面积保持在46,万亩左右的水平，水稻的产量也维持在21,万吨左右。年的水稻播种面积为44,万亩，较年下降.5万亩，同比下降1.65%。年的稻谷产量为21,.90万吨，较年下降.90万亩，同比下降1.19%。
我国对大米进口依赖较少，近年进一步下降。为保证国内粮食价格，与玉米一样，国家对稻米进口也实行关税配额管理制度。国家对稻米的进口配额为万吨，这个配额自年以来没有发生变化。年，中国进口稻谷和大米的数量为万吨，较上年同期下降53万吨，同比下降17.21%，仅占国内消费量的1.27%。我国进口的大米大部分为泰国的优质大米，主要源于近年来我国大米消费者对高品质大米的需求。
4.2.3水稻需求情况
食用口粮是水稻的主要消费端。在下游的消费端上看，稻谷的应用主要体现在食用口粮、工业加工、饲料用途和种子用途，其中食用口粮，即大米，占据81%的稻谷需求量。国内的稻谷消费量自年起保持较为稳定的水平。年的稻谷和大米消费量为19,.6万吨，较年增加44.5万吨，同比增速为0.22%。
我国稻谷和大米基本自产自足，出口量占消费量比例不足2%。作为稻谷的生产大国，中国每年都有向海外输出大米。自年起，稻谷和大米的出口量从48.46万吨上涨到年的.76万吨，期间上涨.30万吨，涨幅为54.31%。即便如此，年的大米出口量仅占国内总消费量的1.37%。
我国稻谷库存处于高位，今年去库存压力较大。在年，稻谷的库存处于近20年的低位，仅有万吨。年开始，农户受国家持续上调的最低收购价格的刺激下，产量逐年缓慢增长，而消费量连续两年（-年）严重下滑1,万吨，中国从稻谷大米的净出口国变成净进口国，导致稻谷库存自年起逐年堆积。目前，中国的稻谷库存仍处于高位，年的稻谷期末库存为.5万吨，是年的低位的5.68倍，库消比高达85.05%。
4.2.3稻谷价格未来走势
非洲蝗虫灾害恐导致稻谷减产。根据FAO(联合国粮食及农业组织)报告显示，沙漠蝗虫是世界上最危险的迁徙害虫。目前，在东非、近东和西南亚地区沙漠蝗灾的爆发情况令人担忧，新的蝗虫群体正在广泛繁殖，在4月-6月将会对粮食安全和生计造成空前威胁。肯尼亚、埃塞俄比亚和索马里已面临严重的粮食不安全水平，乌干达和南苏丹受到威胁，吉布提、伊朗、阿曼、巴基斯坦、沙特和也门也有严重的沙漠蝗灾，这对作物和畜牧生产构成了严重威胁。在最坏的情况下，沙漠蝗灾将导致这些国家年的收成低于平均水平，干旱和半干旱地区的牧场损失惨重，粮食安全前景将更加严峻。
自1月初起国际和国内稻谷价格均有所上涨。受蝗虫灾害下稻谷大可能性的减产，国际的稻谷价格正在逐渐攀升；1月初CBOT稻谷的期货收盘价为12.9美元/英担（换成人民币约为0.89元/斤），截至4月底，CBOT稻谷的期货收盘价为17美元/英担（换成人名币约为1.17元/斤），上涨4.1美元/英担（换成人名币约为0.28元/斤），涨幅达到31.78%。在国内价格方面，据国家发改委对最低收购价格的公告显示，年的早籼稻价格为1.21元/斤，较去年上调0.01元/斤；中晚籼稻的价格为1.27元/斤，较去年上调0.01元/斤，粳稻的价格为1.30元/斤，与去年持平。但是，今年国家限定最低收购价稻谷收购总量为0万吨，包含籼稻万吨和粳稻3万吨。据郑州商品交易所数据，截至4月底，早稻的现货平均价为1.25元/斤，中晚稻的现货平均价为1.37元/斤，粳稻的现货平均价为1.49元/斤，较1月初分别增长0.03元/斤，0.14元/斤，0.20元/斤。综上所述，虽然外围的非洲蝗虫灾害频发，但国内稻谷供过于求和库存高企的基本面不改。因此，今年稻谷价格应该没有太大的上涨的空间。
4.3小麦
4.3.1小麦最低收购价制度
小麦最低收购价制度。为了保护粮食安全和保护农户的利益，自年起，国家实施小麦最低收购价格制度。年，国家对白小麦，红小麦和混合麦的最低收购价格分别为元/吨，元/吨和元/吨。年前，国家持续6年上调最低收购价格，平均每年白小麦，红小麦和混合麦的最低收购价格分别上涨元/吨，元/吨和元/吨。从年起到年期间，因国家进行农业供给结构性改革，最低收购价格维持在年的同等水平。但是，随着玉米和水稻最低收购价格的下降步伐，国家在年首次下调小麦的最低收购价格。
4.3.2小麦供应情况
作为全球产量第二的粮食，全球约40%的小麦产于亚洲。根据播种时间的不同，我国的小麦分为春小麦和冬小麦。春小麦是指春节过后播种的，8、9月份收获的。冬小麦是指在9、10月份播种，次年4、5月份收获的。我国境内的小麦以冬小麦为主。根据皮色的不同，可分为白皮小麦和红皮小麦。白小麦呈黄色或乳白色，皮薄，胚乳含量多，出粉率较高，红小麦呈深红色，皮较厚，胚乳含量少，出粉率较低。
我国小麦种植区域分布广，主要种植冬小麦。我国有三大小麦主产区：北方冬小麦区，主要分布在秦岭、淮河以北，长城以南，这里冬小麦产量约占全国小麦总产量的56％左右，主要分布于河南、河北、山东、陕西、山西诸省区。其次，南方冬麦区主要分布在秦岭淮河以南，集中在江苏、四川、安徽、湖北等。最后，春小麦区主要分布在长城以北，气温普遍较低，生产季节短，通常以一年一熟为主，主产省区有黑龙江、新疆、甘肃和内蒙古。在城市的分布上，河南省的驻马店、周口市和南阳市拥有全国最大的小麦播种面积。
我国小麦播种面积有所下滑，但产量保持稳定少量涨幅。近20年来，我国小麦的播种面积保持较为稳定，自年以来，播种面积有略微下降的趋势。据国家统计局数据显示，年的小麦播种面积为23,.65千公顷，较年减少.35千公顷，同比减幅为1.72%。年和年的小麦播种面积同比减幅约为0.75%和0.99%。由于小麦的每单位的生产数量逐年上升，小麦的产量没有受播种面积减少而出现减产的情况。我国境内年的小麦产量为13,万吨，较年上涨0.97万吨，同比涨幅为8%。
我国进口小麦依赖度较少。我国的粮食进口关税配额也同样适用于小麦。自年起，我国对进口小麦实施的关税配额为.6万吨。年，我国进口小麦万吨，较年增加38万吨，同比增速12.26%；进口量占据配额的36.11%，仅占国内消费量的3.13%。
4.3.3小麦需求情况
深加工制粉消费是小麦的主要消费下游端。在下游的消费端看，我国的小麦的用途主要在深加工制粉消费、饲料消费、工业消费和种植消费，它们的占比分别约为75%、12%、8%和5%。小麦的深加工的产品主要集中在面粉，每年用于面粉加工的小麦占小麦产量的70%-80%；其次是淀粉、麸皮、胚芽蛋白、淀粉糖等副产品。
我国小麦的消费量变化以震荡趋势为主。在年，我国的小麦消费量继
年再次超过12,万吨，达到12,万吨。根据最新数据显示，年我国的小麦消费量11,.20万吨，较年下滑.70万吨，同比降幅3.62%。年和年的小麦消费量分别为11,.70万吨和11,.90万吨，同比增跌幅分别为-7.21%和3.23%。
我国每年仅出口极少量的小麦。在出口量上，为了保证国内粮食充足，自年起，我国出口的小麦一直保持较低的水平。年，我国小麦出口量仅有1.2万吨，较年增加0.3万吨，同比增幅33.33%，仅占国内消费量的0.01%。
在农业供给侧改革的背景下，我国小麦库存仍然逐年攀升。在库存上看，自年起，我国的小麦库存逐年增加；从年万吨到年10.2万吨，增加.2万吨，年均复合增速22.49%。在库消比上看，年小麦的库消比达到91.14%，较年增长69.52百分点。
4.3.4小麦价格未来趋势
目前，国内的小麦供过于求，高库存。截至4月底，我国小麦现货均价为2,.44元/吨，较年初增加43.88元/吨，增幅仅有0.02%。目前，我国的冬小麦处于收割期。根据农业农村部消息称，我国今年冬小麦整体长势好于上年和常年。3月底，全国冬小麦一、二类苗播种面积比重达到87.2%，比上年同期增加3.5个百分点。因此，今年冬小麦有丰收的趋势。另外，虽然下半年国内的餐饮消费有望恢复到往年正常水平从而刺激小麦深加工制粉的需求，但是小麦今年去库存压力较大。因此，小麦下半年价格大概率地有小许下跌的趋势。
5.投资策略
种子行业集中度正有所提高，
