TUhjnbcbe - 2023/10/13 18:04:00
贸易摩擦以来，中国对进口来自于美国的大豆加征25%的关税，失去了价格优势的美国大豆出口额大幅下滑，这也是是造成美国8月贸易逆差进一步扩大的一个原因。然而在当前，南美大豆仍处于播种期，未来几个月里到港大豆减少致使压榨量降低，也是我们需要面对的。受库存偏紧、需求旺盛等因素影响，今年4月以来，国内豆粕价格保持坚挺，即使在非洲猪瘟爆发之时，也基本还是延续上涨势头。进入9月份以后，国内豆粕期货价格更是涨势难以阻挡，大商所交投豆粕最活跃的合约，期货价格中9月初的元/吨，上涨至月末收盘的元/吨，一个月内上涨元/吨，涨幅为8.54%。国庆休市期间，美元升值和美债收益率提高，给非美国家的股市、汇市、债市以沉重打击，然而在通胀预期之外，国际农产品价格全线上涨。10月8日，国内期市开始交易，豆粕合约跳空高开，收盘于元/吨，涨幅为2.44%。10月9日，豆粕仍旧显示强劲的上涨势头，盘中创出元/吨的4年高位，冲高回落之后收于元/吨，涨幅为1.1%。除此之外，大豆和豆油期货也均有不错的涨幅。在强势豆粕带领下，白糖、玉米等大宗农产品都有不小的涨幅，就连低迷的棉花也大有探底回升之势。除了人们对外来通胀预期担忧之外，豆粕期货价格的上涨，也有中美贸易摩擦带来短期的供应紧张，美国大豆已失去价格优势，南美大豆还处于播种期，短期内的供应缺口是支撑豆粕上涨的要素。国际原油价格上涨，唤醒人们关于生物燃料的开发利用，也是目前农产品价格保持坚挺的重要因素。但是，后市农产品价格继续上涨还是要受到很多因素的影响，除去普遍的大趋势之外，豆粕后期走势还需要受到以下几个因素制约：首先，贸易摩擦和贸易谈判的进程，将直接决定后市豆粕的走势和上升空间。虽然，当前紧张的 仍没有缓解的迹象，但也不能说完全没有转好的可能。从美国方面来看，10月6日商务部发布的进出口数据显示，8月份美国贸易逆差再创新高，达到亿美元，较7月份增长6.4%,而在对华出口贸易中，仅大豆一项就骤降10亿美元。如果新一轮贸易谈判开启并达成协议，大豆或是最大的受益者，面对庞大数量的到港大豆，豆粕价格也就面临回调。其次，国内消费的利空因素。豆粕蛋白主要消费是动物饲料，在禽畜、水产饲料配比中，主要成分为豆粕和玉米，国内玉米价格一直处于较低水平，在豆粕供应紧张时，可以使用玉米进行替代。相对来说，猪饲料对豆粕的需要更加严格一些，替代的比例要求较高，但是今年9月以来，我国部分地区发生的非洲猪瘟疫情，在减少了存栏量和养殖户补栏的热情。再次，资金推动热情。在豆类期货合约中，除去年金融危机前的暴涨之外，豆油价格相对弱势和疲软，而与此相关联的豆粕基本处于价格强势地位，受资金吹捧程度很高，持仓和成交量长期占据农产品期货之最。在通货膨胀预期之下，油脂类期货价格不能在短时间内爆发，豆粕强势上涨局面仍然难以改变。