近期，豆粕ETF（）行情回暖，自7月22日以来涨幅超10个点，表现强于同期大市及极大多数行业指数。
（数据来源：Wind数据区间：.07.22-.09.09）
豆粕ETF作为商品ETF的一员，走势与其所跟踪的大商所豆粕期货价格指数高度相关，而在多重利多因素的支撑下，8月末始国内豆粕市场价格再度开启上行，很多投资者关心，为何近期豆粕开启上涨？此番上涨具有持续性吗？
这个问题，看起来简单，分析起来又复杂，作为很多投资者熟悉又陌生的品种，豆粕兼具商品和投资属性，其涨跌背后缠绕多重因素，因此不妨化繁为简，通过下面四个关键词来寻找线索。
关键词一：“二师兄”的口粮
古语云：“天地人和千古训，猪粮安定天下明”，作为二师兄的重要口粮，豆粕价格与终端饲料需求密切相关。步入9月之后陆续迎来的开学、中秋、国庆及秋收农忙旺季，猪肉需求增多催化猪价上涨，使得养殖企业的补栏热情增加，豆粕等饲料的备货需求增加，且从库存来看，进口大豆到港数量下降，国内主要油厂豆粕库存锐减至近5年低位（来源：国元期货），对豆粕备货需求存在进一步提振。
关键词二：高温干旱天气
对于大豆这种喜涝怕旱的农作物来说，天气对其产量有很大的影响，而且我国在大豆供应上依赖国外市场，美国、巴西等是我国大豆的主要进口国。年初之所以豆粕价格能一路走高，很大原因就在于南美干旱加剧逆转南美大豆增长预期，而前期豆粕价格的回落也是由于美豆天气炒作窗口逐步收窄，出现丰产预期。
但是近期全球多国包括美国多州出现极端高温天气，再次对农作物生长造成干扰。Profarmer调研数据显示美国大豆主产区产量表现不及市场预期，大部分产区生长数据落后于去年同期，使得市场预估新作美豆单产或存下调空间，从这个角度看，支撑美豆价格持续回升，未来美国农业部对新作美豆单产的调整依然是影响美豆价格的核心变量。与此同时，近期国内豆粕产业链也受到干旱高温的影响，部分地区饲料企业“让电于民”使得日产量下降，加剧库存不足。
关键词三：全球高通胀
意见领袖任泽平近期发声：“全球高通胀时代到来。”就在本周，俄罗斯“北溪-1号”天然气管道宣布无限期关闭，欧洲能源问题加剧，进一步推升全球通胀。美联储主席鲍威尔近期也在全球央行年会上表态：“美国7月一个月的通胀下行，还远不能被认为是通胀正在下行的象征。”这一表述，反击了市场之前关于“通胀正在回落”的观点。综合来看，下半年高通胀仍在蔓延和传导进程中，全球通胀恶化局势难以立刻缓解，高通胀有望对豆粕价格形成支撑。
关键词四：人民币贬值
从汇率上来说，在全球通胀及美元走强背景下，饲料原料出口国如美国、巴西、阿根廷等国汇率相对坚挺，而我国作为年度近亿数量的大豆进口国来说则面临较大的贬值压力，大豆进口成本也将维持高位运行。
目前适合配置豆粕ETF吗？
对于普通投资者而言，豆粕ETF可以说是最好的把握商品投资机会的方式了。无论短期豆粕期货价格是否能够延续上涨，我们都建议可以少量仓位配置部分商品ETF。
因为从资产配置的角度出发，投资组合中加入豆粕ETF确实可以降低组合风险、力争获得更高的收益。
中信期货曾经测算了豆粕等商品ETF在投资组合优化作用发现，“基准组合+豆粕ETF”资产组合有效前沿曲线相比“基准投资组合（传统股票债券组合）”有比较明显的上移，即：在相同的风险水平下能获得更高的平均收益或在相同的收益水平下有更低的风险，豆粕为代表的商品ETF优化投资组合的效果明显。
场内可以选择豆粕ETF()，场外的小伙伴可以考虑一下这只ETF的场外联接基金(A：C：)，如果担心追高的话可以选择定投。
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