来源：金融界
作者：开源证券
USDA下调全球大豆产量及贸易规模——行业点评报告-
1、4月报告下调/大豆产量及贸易规模
年4月10日美国农业部发布4月全球农产品供需预测报告，较3月预测报告，主要调整包括：下调全球大豆的产量及贸易规模；玉米、小麦产量较上月基础略微调增，但贸易规模承压。驱动上述调整的主要原因包括：（1）南美玉米产量预增，全球进出口受阻；（2）南美大豆生长环境不佳，产量及库存压力依然较大；（3）全球小麦产量预计上升，全球贸易流通不畅；（4）水稻产量略有下修，期末库存亦有所下调。
2、玉米、小麦：玉米产量、小麦产量及国内消费总额环比上调
玉米：4月报告预计/年全球玉米产量、进口量、出口量分别为12.10、1.82、1.97亿吨，国内消费、饲料消费及期末库存分别为11.97、7.53及3.05亿吨，库存消费比预计为25.52％（同比+0.36pct）。巴西/22年度的玉米总产量将达到创纪录的1.16亿公吨，较3月多出万吨，同比增加万吨。
小麦：4月报告预计/年全球小麦产量、进口量、出口量分别为7.79、1.97、2.00亿吨，国内消费、饲料消费及期末库存分别为7.91、1.62及2.78亿吨，库存消费比预计为35.19％（同比-0.56pct）。
3、大豆：全球供给依然紧俏，进出口贸易规模缩减
4月报告预计/年全球大豆产量、进口量、出口量分别为3.51、1.53、1.55亿吨，国内消费、压榨量及期末库存分别为3.61、3.13及0.90亿吨，库存消费比预计为24.75％（同比+0.02pct）。4月报告继续调低全球大豆产量，由于巴西和巴拉圭作物产量减少，全球大豆产量预计减少万吨至3.51亿吨。消费来看，4月预测的全球大豆压榨量值较3月下调0.75％至3.13亿吨。贸易来看，全球大豆进出口均较3月下调了较大幅度，分别调减为2.43％与2.11％，其中我国大豆进口量预计减少万吨，降至万吨。巴西、巴拉圭、俄罗斯和乌克兰的大豆出口量下降，部分被美国出口增加所抵消。库存来看，全球期末库存预计减少40万吨至万吨，主要受美国和阿根廷库存减少的影响。
4、稻谷：全球贸易有所上调
4月报告预计/年全球水稻产量、进口量、出口量分别为5.13、0.51、0.52亿吨，国内消费和期末库存分别为5.11及1.89亿吨，库存消费比预计为36.94％（同比-0.34pct）。预计/年中国库存消费比72.70％（同比-0.28pct），国内稻米供应水平相对稳定，供需两旺格局不变。
风险提示：自然灾害风险、气候变化风险、地缘政治风险、进出口政策风险。