美豆季度库存报告及MPOB月报后，今夜凌晨我们将迎来USDA的另一份重磅报告，或将再度确认全球大豆供应进一步转宽松的事实，我们预期报告将大概率偏空。
随着/21市场年度的正式结束，美豆旧季平衡表也面临着最后一轮较明显的修正。根据美国农业部9月底的季度谷物库存报告，20/21年度美豆结转库存将落在2.56亿蒲，较美国农业部9月预估的1.75亿蒲高出0.81亿蒲。
而对于新季平衡表，除了期初库存相应上调之外，美豆单产也可能将自50.6进一步上调。今年种植季美豆西北部产区的干旱令优良率整体维持低位，市场一度将美豆单产看得悲观。然而，转基因种子再一次显示出了其优越的抗旱能力，随着美豆收割推进，超预期的单产被逐步确认。主流咨询机构纷纷上调美豆单产，其中StoneX已将新季单产看至51.3蒲/英亩，非常贴近于此前ProFarmer田间巡查给出的51.2蒲/英亩的预估。按51的单产预估，叠加期初库存0.81亿蒲的上调，/22年度美豆3亿蒲的结转库存进入市场预期，基本粉碎美豆再创新高的可能。
不止是北美，南美大豆的供应格局也呈现进一步转宽松的态势。年底拉尼娜预期一度引发市场对南美减产的忧虑，但随着巴西大豆种植季展开，久违的降雨也已经来临。降雨助力之下，截至10月7日巴西大豆种植进度已达到10%，快于去年同期的3%并追平五年均值水平。而最大产区马托格罗索州截至10月8日的大豆种植率已升至20%，大幅快于去年同期的3%及五年同期均值的12%。
气象预报显示，未来两周巴西大豆产区降水覆盖面广且雨量强，将有助于巴西大豆种植的继续推进。而在去年的良好种植收益下，巴西农民扩种大豆的意愿较为强烈，在扩种及降雨改善预期下，机构纷纷上调巴西新季大豆产量至1.4亿吨以上，较去年产量增幅在-万吨左右。虽然当前阿根廷天气延续干燥，拉尼娜预期下单产或将受到影响。但在去年大幅减产至万吨的情况下，预计阿根廷大豆产量继续下滑的幅度有限，南美大豆总产量增长概率较大，或令明年2月后的美豆出口面临更为激烈的竞争。
由于市场对10月报告预计偏空，且美豆也走出一波明显的下跌行情，不排除靴子落地后盘面出现短期利空出尽的反弹，但这预计仍难以改变美豆中长期价格重心下移的趋势，我们预计10月报告后市场