来源：国投安信期货研究院
作者：杨蕊霞杨少鹏
报告评述：报告发布之前，市场普遍偏空预测，预计单产上调。报告对于单产调整不及市场预期，不升反降，中和了出口下调的影响，最终导致美国结转库存增加幅度有限。报告整体中性偏多。美国大豆出口下调万吨同时上调万吨巴西大豆出口，反映了近期中国采购需求转移情况。南美方面维持巴西丰产预计，阿根廷产量下调万吨。
21/22美国大豆平衡表：美豆新作单产预估51.2蒲式耳/英亩，低于10月报告51.5蒲式耳/英亩，低于报告前市场预期51.9蒲式耳/英亩。种植面积维持10月份预估不变。大豆产量下调万蒲至44.25亿蒲。需求方面，报告维持美国本地压榨量不变，下调大豆出口量万蒲，约合万吨。最终维持新季大豆结转库存上调万蒲至3.4亿蒲，约合万吨，高于10月份预估3.2亿蒲。
20/21美国大豆平衡表：未作调整。
南美平衡表：
巴西：21/22新作产量、压榨均未做调整，出口量增加万吨，新作期末库存维持10月预估。20/21旧作上调万吨产量。
阿根廷：21/22新作下调万吨产量，下调万吨出口，结转库存最终下调万吨。20/21下调18万吨进口，上调本地需求和出口，最终旧作结转库存下调69万吨。
中国大豆平衡表：21/22新作下调万吨进口量，压榨维持不变，结转库存下调23万吨。20/21旧作上调76万吨进口量，结转库存相应上调。
全球大豆平衡表：21/22新作结转库存下调79万吨至。20/21旧作结转库存上调95万吨。
-供需平衡表汇总-