木棉花絮
1、玉米：
A、国内玉米经历了从年初期的2.5亿吨左右去库存，到目前为止大约万吨出头，玉米去库存之路基本结束。
B、年金融危机开始对玉米累库，到年为期7年的累库2.5亿吨左右，意味着平均年度累库万吨左右；未来的玉米累库速度应该可以借鉴上一轮累库速度做大致猜想，如果进口规模大一点，未来玉米累库速度按照年度平均万吨左右做猜想，国库玉米至少达到半年消费量是我们的习惯认知里面的安全边际，意味着1.3亿吨左右需要3年上下累库时间。
C、玉米在累库的过程中，国内替代原料（陈华稻谷以及小麦）有望较大幅度的被消耗，另外一个累库途径是进口国外的玉米、小麦、高粱、大麦、甚至DDGS等原料替代市场玉米使用或者进口玉米直接做部分累库，由此奠定了国际玉米价格上涨的（大国累库需求）逻辑；
D、国内玉米在累库的过程中，由于需要借助国际能量类原料累库，国际粮价上涨到接近与国内玉米价格持平甚至略高成为高概率，玉米未来几年时间或是高位振荡。
2、美豆：
A、相关商品带动型上涨：国际玉米小麦等上涨带动美豆价格上涨（如果美豆跟涨幅度不够，玉米与大豆的播种就存在较大的面积之争）；
B、美豆结转低库存（1.3亿蒲式耳左右）上涨逻辑：美豆1.3亿蒲式耳的结转库存，在历史上都是低结转，给多头提供了做多的信心，市场任何的风吹草动都将带动美豆等食用类农产品上涨；
C、短期的逼仓上涨逻辑：国内油厂不点价，而且全球可销售的大豆数量相对有限（年大豆主要出口国巴西采购了美国大豆），给出了基金短期逼仓的时间与空间；
D、中国超级好的需求：
a、年中国非洲猪瘟感染率大概40%左右，感染的猪平均体重大约斤左右，从非洲猪瘟的感染率来看需求很不好，但是从年全国大豆压榨历史最高万吨的数据来看，年中国饲料需求超级好，部分需求没有产生生产力而已；
b、年3月再全国猜想阶段性非洲猪瘟很厉害的情况下，3月的大豆压榨数量高达万吨，3月对应的是阴历2月份，这是阴历2月份大豆最高的压榨数据，以上两个例子说明中国年的饲料需求会很好，就算有阶段性的非洲猪瘟，猪个体可能养成牛个体，能填补非洲猪瘟感染带来的需求减少；
E、养殖产业周期：持续两年的养殖高利润以及*府鼓励养殖，对存栏的恢复以及扩张既有高利润引诱又有*府鼓励，养殖存栏的恢复是毋庸置疑的，只是恢复的速度与非洲猪瘟的阶段性之间在做一些拉锯。养殖利润进入亏损周期，历史上的任何一轮豆粕都冲击到了左右的现货，下一轮亏损周期中或也可以期待；
F、从目前美豆价格以及国内豆粕豆油价格推算：年4月份到12月份的全国大豆压榨利润基本在-~-之间不等，如此长时间的负压榨利润有可能导致市场减少大豆购买或者推迟船期；
G、配方价值上涨驱动：豆粕是目前所有植物蛋白原料里面，对于饲料配方最具配方价值的植物蛋白原料；
H、通胀逻辑（包括玉米、大豆及豆粕）：历史上任何一轮通胀周期里面，农产品也得跟随通胀的节奏上涨，特别是在通胀周期尾声，工业品先见顶，工业品见顶时候的对于工业品的空头配置高概率的选择多头尚未走完的农产品做对冲。
结论：1、未来较长时间（或3年左右）国内玉米高位震荡，国际玉米波浪式上涨；2、大豆波浪式上涨；3、豆粕波浪式上涨成为高概率。
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