摘要
年大豆主要产区均出现丰产，导致库存消费比大幅上升。年大豆单产在“拉尼娜”现象发生的威胁下可能出现回落，但无奈南北美预期播种面积均出现上升，预计新一年度大豆供应仍偏宽松。
大豆
年度行情回顾
年，美豆价格走势整体呈现震荡收缩的走势。一方面全球大豆供给充分，美国巴西产量均创历史新高，对价格形成较强压制，全年价格重心下移；另一方面，中国进口需求上升，在美分附近提供了强大支撑，年内数次下探均以失败告终，价格底部较-16年度有所上移。
纵观全年价格变化趋势，大致可分为四个区间。
春节过后，随着巴西丰产预期逐步变为现实，大豆价格持续下行，触底.25；USDA年中种植意向报告和7月供需报告意外利多，加上美国主要种植区出现不同程度干旱，豆价迅速回到美分附近；8月供需报告大幅上调单产预测，奠定美豆北美产区丰产基调，豆价重新跌回美分附近。之后，市场开始逐渐接受北美增产的现实，而出口数据的向好令大豆价格开始回暖。此外，南美地区自然灾害令新季大豆播种工作被迫延后，围绕“拉尼娜”现象的天气炒作开始主导市场情绪。
CBOT大豆价格走势图
资料来源：汤森路透中国银行
年度走势展望
由于目前全球大豆供应充足，且南北美主要产区播种面积和单产量均有上升趋势，我们预计年大豆走势仍以震荡偏弱为主。
供应面基本宽松，