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一、USDA公布7月报告并未调低新作单产，低于市场预期
USDA于北京时间周二凌晨公布了7月供需报告，报告中的新作预测沿用了6月末的种植面积数据和前期的趋势单产，并且在需求端同样没有做出调整。具体来看，/年度的美豆，收获面积及单产为别为万英亩和50.8蒲式耳，由此新季大豆产量预计仍为44.05亿蒲，由于单产没有因为前期天气干旱而调低，故供给端略低于市场预期；需求方面：USDA预估新季压榨大豆22.25亿蒲，出口20.75亿蒲，都较6月持平，新作大豆需求总量较本年度下降，最终期末库存的由本年度的1.34亿蒲上升至1.55亿蒲，库使比保持在3.5%。
本季作物方面，报告对美豆进口、出口和压榨都进行了小幅的下调，期末库存仍然维持在1.34亿蒲不变，偏紧的格局持续。南美方面，巴西及阿根廷本年度的大豆出口量均小幅调低，分别从万吨和万吨调低至万吨和万吨，主要还是高价抑制了全球大豆的进口需求，特别是中国在压榨利润走低后，对于巴西豆的购买积极性有所降低。由此，两国大豆本年度的期末库存走高，合计上调了万吨。
中国方面，USDA对进口项进行了调整，由于刚刚提及的进口积极性的下降，本年度我国大豆进口量下调万吨至万吨，下一年度进口量下调万吨至1.02亿吨。
本次报告略微偏空，主要还是由于单产并未下调以及中国的进口需求出现了一定的动摇。但由于目前的价位上美豆并未给出较大的天气升水，且随后公布的周度优良率仍然偏差，天气扰动仍存，美豆小幅反弹。
二、优良率不及预期，美豆不跌反涨
本次报告公布后，USDA例行公布了周度作物优良率的数据，截至年7月11日当周，美国大豆生长优良率为59%，市场预估均值为60%，之前一周为59%，去年同期为68%。可以看到虽然六月底及七月初美国部分主产区迎来降雨，特别是爱荷华州、南达科他州以及明尼苏达州的南部降雨显著，致使此三州的作物优良率有所回升，但前期表现尚可的伊利诺伊州（最大的美豆种植州）近期优良率下滑明显，两周内下滑11%，最终全美的新作大豆优良率仍然不及预期。虽然月度供需平衡表中并未对新作单产进行调整，但目前的优良率条件下，达到趋势单产是有一定的难度，且对后期的雨水有一定的要求，故盘面整体仍保持强势。
从供求角度出发，即使在50.8蒲式耳的单产水平之下，由于新增种植面积偏低，新作产量预估仅44.05亿蒲，而21/22年度美豆需求量暂时预估为43.84亿蒲，即新季美豆偏紧的格局将持续。在前期有明显降雨的情况下，全美优良率并没有好转，无疑更是提升了多头的信心。未来两个月美豆依然是由天气主导，波动幅度加大，而在偏紧的供需格局下，向上的弹性无疑更大，在天气题材结束前以偏多思维对待美豆及国内相关豆类大宗商品。
风险提示：美国降雨、中国购买新作需求。
风险提示：
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