俄乌冲突持续，原油连续反弹提振生物柴油需求，且乌克兰葵花油出口停滞，全球葵花油供应紧张，葵花油供应缺口市场寄希望于棕榈油，棕榈油需求预期好转；马来西亚棕榈油库存持续5个月下降，处在历史同期低点；USDA将全球大豆产量进一步下调，大豆供应偏紧，全球植物油供应偏紧，且棕榈油出口预期好转，提振棕榈油价格。
俄乌冲突导致葵花油供应偏紧
乌克兰、俄罗斯两国是全球葵花籽主产国，年产量分别为万吨、万吨，全球总产量万吨，两国产量在全球占比为57.6%。而葵花油在全球植物油产量中排名前四，俄罗斯与乌克兰葵花油出口占全球总出口达到62.4%。年乌克兰出口万吨，俄罗斯出口万吨。目前俄乌冲突导致黑海地区葵花籽和葵花油出口陷于停滞，据悉俄罗斯农业部3月31日表示，俄罗斯将从4月1日开始禁止葵花籽出口，并在4月15日至8月31日期间实施万吨葵花籽油的出口配额，自5月1日起，俄罗斯葵花籽油出口关税从4月的每吨美元上调至.2美元，使得全球葵花油供应加剧紧张，进口成本增长。
印度葵油进口遇阻棕榈油需求预期好转
目前俄乌战争尚未结束，豆油和葵油受供应紧缺的影响其价格持续攀升，SEA数据显示24度精炼棕榈油价格最便宜，为美元/吨，环比上涨14.6%，同比上涨68.6%；其次是毛棕榈油，价格为美元，环比上涨14.7%，同比上涨62.3%；毛豆油价格为美元/吨，环比上涨16.2%，同比上涨46.4%；毛葵花籽油价格为美元/吨，环比上涨41.1%；同比上涨28.2%。印度豆棕价差和葵棕价差均出现上涨的迹象，棕榈油相对其他软油出现价格优势，油脂进口有望向棕榈油转移。
据印度炼油协会SEA数据显示印度年3月植物油进口量为万吨，同比增加12.24%，其中棕榈油进口量为吨，环比增加18.7%；豆油进口量为吨，低于2月的吨；葵花籽油进口量为吨，高于2月的吨。棕榈油和葵花油进口增长明显，这主要是由于印度在俄乌冲突前进口的葵油，船只于3月抵达印度（从乌克兰运至印度大约需45天），但是受俄乌冲突影响，3月乌克兰葵花籽油出口陷于停滞，到货的主要为俄罗斯和阿根廷葵花籽油，预计4月葵花籽油进口量将降至8万吨。
随着开斋节的临近，印度国内植物油需求有望增加，SEA统计印度国内每月的食用油消费量约为万吨，目前万吨的库存水平可以满足国内1个月的消费需求。综合来看，预计4月印度棕榈油进口量或将增加，船运机构SGS预计马来西亚4月1-10日对印度出口棕榈油6.万吨，3月1-10日为3.万吨。另外马来西亚种植与原产业部部长祖莱达周三表示，俄乌冲突导致豆油、玉米油和葵花籽油等其它植物油短缺。目前,美国和欧盟重新选用棕榈油，马来西亚对美国和欧盟的棕榈油供应已经开始，棕榈油在全球葵花油紧缺背景下替代需求增长。
马来棕榈油库存偏低，产量逐步恢复
4月11日马来西亚MPOB公布的报告数据显示，棕榈油库存连续5个月下降，3月底库存降至万吨，低于此前市场预期-万吨，环比下降3.3%，处在历史同期低点，整体供应仍然紧张。
马来西亚的棕榈油产量逐步恢复，3月份产量为万吨，环比增加24.1%，高于市场预测值，较去年同期产量持平。马来西亚各地区均呈现增产趋势，马来半岛地区产量恢复幅度最大，但仍受到拉尼娜现象影响3月降水量较高，不过整体降水分布均匀，未发生异常天气灾害，仅影响FFB出油率下降。4月拉尼娜在热带太平洋()仍然活跃，但已经过了顶峰，澳洲气象局表示拉尼娜现象在预料之中衰退并且缓慢恢复中性值。天气影响逐步减弱，另一个影响产量因素系外籍劳工短缺，马来西亚*府自4月1日全面开放边境，完成疫苗接种者入境马来西亚不再需要隔离。今年开斋节是5月3日，而印尼劳工多为穆斯林，预计4月马来西亚外劳尤其是印尼劳工的增加非常有限，产量增长幅度有限。
大豆油料供应偏紧
4月USDA报告兑现了南美减产背景下对各产销国预期中的修正，将/22年度全球大豆产量继续下调万吨，其中巴西调减万吨，巴拉圭调减万吨。大豆价格上涨导致需求持续受到抑制，全球大豆压榨量下调万吨，中国下调万吨。全球大豆出口量下调万吨，全球大豆进口量减少万吨，最终全球大豆库存再度减少38万吨至万吨。
3月底美豆种植面积超预期上调，美玉米种植面积下滑，据USDA3月底发布的种植意向报告，/23年度美豆种植面积预估达到.5万英亩，较/22年度的.5万英亩高出4.31%，创历史新高。但是这个面积预估是3月上半月调查得出的，且3月下旬美豆玉米的比价从2.24下降至2.16，美豆的种植意向面积仍存有不确定性，在全球大豆供应偏紧背景下，新季美豆产量的容错率较低，天气因素将是整个美国作物生长季的交易题材，而4-6月拉尼娜气候影响仍在持续，主产区干旱天气或对美豆形成扰动，据美国3月31日干旱监测报告，3月底美国中西部和南部部分地区降雨增加，干旱情况略有改善，但仍不足以缓解该地区长期干旱状况，南部德克萨斯州西部和南部以及俄克拉荷马州狭长地带的干旱情况仍在恶化。
后市研判
全球植物油供应偏紧，乌克兰地区葵花油出口陷于停滞，棕榈油替代需求增加，另外印度斋月节备货持续，豆棕价差、葵棕价差上涨，进口需求好转。并且全球大豆产量减产，供应偏紧，美豆种植意向面积已经创历史新高，新季美豆产量容错率较低，天气因素将是整个种植季的交易题材。马来西亚棕榈油进入增产期，但是劳动力短缺问题要等到5、6月才能实质性解决，预计库存将持续低位震荡。综合来看，需求提振价格上行，短期棕榈油价格震荡偏强。
风险因素：出口不及预期，马棕产量恢复进度