年上半年国内豆粕价格冲高回落后震荡运行，主要是外盘大豆方面的消息炒作以及下游饲料养殖需求叠加*策方面的因素存在，其中美国大豆库存偏低且国内生猪存栏持续复苏使得市场担忧豆粕会出现供应偏紧的情况支撑豆粕价格，具体分析如下：
一、豆粕价格的走势分析
截至6月30日，国内沿海地区主要中大型油厂豆粕价格约元/吨，较年初元/吨上涨元/吨，涨幅约3.33%;最高价出现在1月18日前后，接近元/吨，最低价出现在3月底，豆粕价格为元/吨，高低价差约元/吨。整体来看，年上半年豆粕价格呈现急剧上涨、逐渐回落及震荡运行三个阶段：
1月中上旬豆粕价格延续年底的急剧上行走势，主要原因是南美的巴西因产区出口速度较慢，加上挨近春节生猪及家禽等存栏较高且体重偏大消耗的饲料多，对豆粕的需求强劲，导致市场对当前的豆粕供应产生担忧而支撑豆粕价格强势上涨。2月开始，国内传出北方特别是华北地区非洲猪瘟影响较大，加上春节前生猪及肉鸡等的出栏后存栏下降加上畜禽体重小对豆粕的需求有限，从而使得豆粕价格出现连续的下行趋势。4月初开始后，美国农业部发布美国大豆种植意向面积出现下降，加之美国压榨利润较好压榨需求旺盛大豆库存一直处于偏低水平，以及4月月度供需报告出台后支撑COBT大豆价格反弹，叠加美国大豆产区的天气炒作及国内生猪存栏恢复至非洲猪瘟发生前的水平等消息的支撑，使得豆粕价格跟随CBOT大豆出现震荡反弹的走势。进入5月中旬后，巴西大豆集中到达我国港口，油厂大豆压榨数量较多豆粕产量较大，但是国内生猪价格持续下滑重挫养殖户的养殖积极性，国内为了降低偏高的饲料成本推出低蛋白饲料日粮以及使用其他杂粮或者蛋白类饲料替代豆粕，加之美国大豆产区大豆播种进度及出苗率为近年来较好水平使得新作大豆产量预期较好从而打压豆粕价格，豆粕在天气方面没有配合炒作的因素而处于震荡偏弱的走势，仅在6月底的时候猪价止跌反弹且豆粕较菜粕性价比高增加在水产饲料中的使用而出现震荡偏强的走势。
二、影响豆粕价格的因素分析
国内豆粕价格的涨跌主要受市场对豆粕的供需情况来决定，且与进口大豆成本的涨跌关联性较强，而相关的产业链中间的诸如大豆产区天气、上市装船运输等环节中的一些突发事件也会在短时间对整个豆粕市场的供需造成影响，特别是一些市场的担忧情绪会将这些影响扩大化，从而产生更为明显且范围更大的影响，从而造成此事件段内豆粕价格的剧烈变化。
1、美国大豆需求旺盛致库存较低
美国大豆库存偏低一直是美盘大豆价格的支撑因素，特别是美国国内大豆压榨需求旺盛且压榨利润较好，使得美国国内大豆库存降至近年来的较低水平。据美国农业部最新发布的油籽压榨月度数据显示，年5月份美国大豆压榨量为万吨，高于4月份的万吨，但是低于年5月份的万吨。最新发布的压榨周报数据显示，截至年7月1日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲式耳2.69美元，一周前是每蒲式耳2.81美元，年同期为1.17美元/蒲式耳，大豆压榨利润虽说出现减少的趋势，但比年同期提高达.9%。在如此高的压榨利润需求下，美国压榨商为满足旺盛的压榨需求还从巴西进口大豆用于压榨，这从另一个方面说明大豆库存偏低从而支撑CBOT大豆价格。
2、进口大豆数量较多致库存处于高位
因年初巴西因天气影响阻碍了大豆的上市、运输和装船及出口，导致国内进口巴西大豆出现延迟到港，不过随着后续延迟到港的大豆货船到达我国港口，港口迎来了集中到港的高峰期。据海关数据统计，5月份中国进口大豆.7万吨，环比4月份的.8万吨增加29.0%，比年同期的万吨提高2.5%。1-5月份中国大豆进口量达到.4万吨，比年同期的.2万吨提高12.8%。据相关船期数据推测，6-7月两个月单月进口的大豆将在万吨左右，为我国南美大豆到港的高峰期。
因国内进口大豆数量较多，大豆供应比较充裕，豆粕库存在上半年几乎处于-万吨之间的高位。据国家粮油信息中心相关数据显示，截止7月4日当周，国内主要油厂进口大豆商业库存万吨，较上周增加67万吨，较上月同期增加万吨，较年同期增加48万吨。相关统计数据显示，1月底大豆库存减少主要是进口数量下降但是油厂压榨大豆数量较多所致，后期出现上涨是由于春节前备货完毕油厂压榨数量减少使得库存攀升。春节后大豆库存再度攀升。3月初开始豆粕库存下滑因南美的巴西大豆延迟到港后进口大豆数量减少所致。4月底后大豆库存开始出现上涨趋势是巴西大豆开始陆续到港补充油厂库存，油厂检修停机加上国内推行杂粮或者杂粕替代豆粕使得豆粕产量缩减，并且随着大豆到港数量增加库存整体处于攀升的趋势。
3、国内豆粕供应充裕库存量较多
除了春节前后国内油厂在上半年开机率较好，主要是按进口大豆成本价格统计来看榨利尚可，只是后期由于大豆成本的上涨导致压榨出现亏损，不过大豆价格很快回落后油厂继续保持较高的开机率维持旺盛的豆油以及豆粕的需求，特别是生猪存栏恢复至非洲猪瘟前水平后需求基数加大，即使是消费淡季仍使得豆粕需求量增加，不过随着养殖端的亏损导致豆粕需求受限，库存处于较高的水平。
从油厂开机率高压榨量大豆粕产量大但是饲料养殖端提货谨慎，导致油厂豆粕出货缓慢造成了油厂豆粕库存偏高。据国家粮油信息中心相关数据显示，截止7月5日，国内主要油厂豆粕库存万吨，与上周持平，比6月同期增加28万吨，比年同期增加12万吨，比过去三年同期均值增长6万吨。主要油厂豆粕库存相关数据统计，上半年豆粕周度库存保持在40-80万吨，而豆粕库存在春节前减少明显主要是节前饲料养殖端大量备货使得豆粕库存锐减，而后因需求端提货缓慢就处于震荡攀升的趋势，特别是5月下半月后豆粕库存因国内推行低蛋白饲料日粮或者用其他杂粮或者粕类替代豆粕，加上生猪及肉禽等养殖亏损使得养殖户养殖意愿不强，并且寻找降低饲料成本的方法和技术导致了豆粕库存连续攀升的情况。
三、下半年豆粕市场